En el programa Crypto Cast de Gunnercooke, Karine Seguin y Aaron Sammut, miembros senior de nuestro galardonado equipo europeo de servicios de fondos de activos digitales, profundizan en el papel crucial de los administradores de fondos en el espacio de las criptomonedas, ofreciendo una mirada tras bastidores a sus operaciones diarias y responsabilidades clave.
Hablan de los escollos comunes que encuentran los gestores de fondos primerizos y de los retos únicos a los que se enfrentan los criptofondos durante el proceso de auditoría, haciendo hincapié en la importancia de la comunicación continua, el cumplimiento de la normativa y la integración de la tecnología para navegar por el panorama cambiante de las estrategias de criptoactivos.
La conversación también se extiende al futuro de la administración de fondos en el contexto de los criptofondos, explorando el papel de las tecnologías emergentes y la necesidad de una adaptación continua para mantenerse a la vanguardia del sector.
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¿Qué hace Trident Trust y cuál es la función del administrador de un fondo?
Karine: Trident es un proveedor privado de servicios de administración de fondos, corporativos y fiduciarios fundado en 1978. Gestionamos todo tipo de fondos de inversión alternativos, con activos bajo administración totalizados en 60 billones de dólares, con un 70% en fondos cerrados y un 30% en fondos abiertos. Operamos en más de 10 jurisdicciones de fondos, incluyendo Estados Unidos onshore, Caimán, Singapur, Dubái, Luxemburgo y Malta. Nuestra actividad en Activos Digitales comenzó en 2018 con los primeros fondos de cobertura de criptomonedas, seguidos por los fondos Web3 VC más adelante.
El papel de un administrador de fondos implica cuatro funciones principales:
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- Contabilidad de los fondos: gestión de toda la contabilidad y conciliación de las transacciones, lo que lleva al cálculo del valor liquidativo (VL), que suele ser mensual en el caso de los fondos líquidos.
- Servicios a los inversores: actuamos como agente de transferencias, tramitamos las suscripciones y los reembolsos y realizamos las debidas diligencias en materia de AML y KYC con los inversores. También mantenemos una comunicación continua con los inversores sobre estos procesos, normalmente a través de un portal en línea.
- Preparación de los estados financieros anuales - comenzando meses antes del cierre de la auditoría, preparamos los estados anuales según sea necesario, y también ayudamos a los auditores con el proceso de auditoría de fin de año.
- Trabajo auxiliar: elaboración de informes regulatorioss (por ejemplo, FATCA/CRS, Anexo IV para gestores del Reino Unido), prestación de servicios reglamentarios para los funcionarios de AML de las Islas Caimán y, específicamente para los criptofondos, actuación como depositario de las claves privadas de sus fondos.
¿Hay algún error importante que cometan los gestores noveles en la administración de sus fondos y que deban tener en cuenta a la hora de gestionarlos eficazmente?
Karine: Los gestores de fondos primerizos a menudo se centran demasiado en la estrategia de inversión a expensas de las funciones operativas y de riesgo del fondo. Esto es especialmente grave para los gestores de criptomonedas, muchos de los cuales son nuevos y a veces subestiman la importancia de tener un director de operaciones fuerte para interactuar de manera eficiente con los administradores, los corredores principales, los custodios y los auditores. Según nuestra experiencia desde 2018, los criptogestores que mejor han capeado las turbulencias del mercado contaban con equipos de inversión y operativos sólidos.
Los gestores de fondos primerizos también malinterpretan a veces el funcionamiento de un fondo desde el punto de vista reglamentario y contable. Esto es habitual cuando un fondo gestiona inicialmente capital propio, lo que lleva a algunos gestores a tratarlo más como una cuenta gestionada que como un fondo, con los consiguientes fallos de comunicación con los administradores.
Por último, desde el punto de vista de la eficiencia operativa, la recopilación de la debida diligencia CSC y AML del inversor puede ser un reto para los administradores primerizos. Es menos doloroso cuando los gestores sirven de enlace activo entre el administrador y los inversores, e interactúan continuamente con el administrador durante el proceso.
Aaron: Para añadir algo más, la falta de un director de operaciones o de una persona "de referencia" dentro del equipo del gestor del fondo es algo que encontramos habitualmente, y la falta de comunicación puede dar lugar a algunos problemas muy específicos. Por ejemplo, los cambios en la estrategia de inversión o la apertura de una nueva cuenta de corretaje sin informar al administrador pueden causar retrasos e ineficiencias en la preparación del valor liquidativo. Esto también puede provocar más retrasos en la entrega del valor liquidativo, las notas contractuales y los extractos a los inversores.
Otro error común es la participación inadecuada del gestor del fondo o del GP en la debida diligencia del inversor, lo que provoca frustración y malentendidos entre los inversores cuando los administradores solicitan la información exigida por las normas de lucha contra el blanqueo de capitales de la jurisdicción pertinente. La falta de explicaciones o aclaraciones por parte del gestor puede afectar a la relación entre las partes. Por lo tanto, una comunicación eficaz es fundamental para prevenir o mitigar cualquier problema.
En lo que respecta a los criptofondos, ¿existen problemas específicos en el proceso de auditoría, a diferencia de lo que ocurre con los fondos más tradicionales?
Aaron: El proceso de auditoría de los criptofondos comparte muchas similitudes con los fondos tradicionales. Aspectos clave como la planificación previa a la auditoría y el mantenimiento de una comunicación continua con los auditores y los gestores de fondos a lo largo de todo el proceso son cruciales. Un plan de auditoría bien desarrollado y seguido de forma coherente es esencial tanto para los fondos cripto como para los no cripto, a fin de garantizar un proceso de auditoría fluido.
Sin embargo, los criptofondos también presentan desafíos únicos, particularmente en lo que respecta a la experiencia y la capacitación continua requeridas. Cuando empezamos a prestar servicios de administración de fondos de criptomonedas en 2018, los administradores, auditores y gestores de fondos todavía estaban aprendiendo sobre el espacio de las criptomonedas, y todos se apoyaban mutuamente en este proceso. Ahora, hay una clara expectativa de conocimiento especializado y servicio de alta calidad, lo que requiere experiencia actualizada y capacitación regular. En Trident Trust, formamos regularmente a nuestro personal y asistimos a seminarios sobre las clases de criptoactivos, centrándonos especialmente en las actualizaciones aplicables de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). También mantenemos una estrecha comunicación con los auditores para garantizar la alineación y la comprensión.
El mantenimiento de registros es otra consideración única para los cripto fondos. Por ejemplo, los ingresos procedentes de las recompensas de las apuestas o los airdrops deben tratarse y clasificarse adecuadamente. El balance de sumas y saldos debe ser lo suficientemente flexible como para tener en cuenta los aspectos únicos de las criptomonedas, como los airdrops, las apuestas y los pools de liquidez. A diferencia de las finanzas tradicionales, en las que se pueden agrupar múltiples tipos de transacciones en una sola cuenta, las transacciones de cripto deben registrarse por separado. Si no se hace correctamente, puede ser un proceso difícil y largo desenmarañar estas transacciones durante la auditoría de fin de año.
Por último, la tecnología desempeña un papel fundamental en la administración de los criptofondos, no sólo durante las auditorías, sino a lo largo de todas las etapas del proceso. Es importante que el administrador del fondo invierta en tecnología que permita una auditoría eficiente de los datos. Esto es especialmente relevante para los fondos de negociación de alta frecuencia con estrategias de arbitraje, en los que es necesario el registro detallado de hasta un millón de operaciones al mes. En estos casos, es esencial un registro de datos preciso y granular, especialmente para las ganancias o pérdidas realizadas en la negociación de derivados. Los administradores deben disponer de la tecnología adecuada para gestionar eficazmente estos requisitos específicos de auditoría.
En el contexto de los criptofondos, ¿cambiará la naturaleza del administrador de fondos en el futuro, o permanecerá estable?
Aaron: El papel de los administradores de fondos de criptomonedas está evolucionando rápidamente, impulsado por los avances tecnológicos. Las innovaciones en tokenización, IA y robótica están empujando a los administradores a adoptar estas tecnologías para seguir siendo competitivos. En Trident Trust, estamos explorando activamente estos avances para mejorar la eficiencia y ampliar nuestras responsabilidades en el espacio cripto. Hemos asistido a numerosos seminarios y participado con otros administradores sobre los últimos desarrollos en tecnología de activos digitales, particularmente el zumbido alrededor de las unidades tokenizadas. Está claro que si los administradores de fondos no adoptan estos avances tecnológicos, corren el riesgo de quedarse obsoletos. Estamos comprometidos con el desarrollo continuo de nuestra tecnología para mantenernos a la vanguardia.
Karine: También se está produciendo un desarrollo significativo en los procesos AML-KYC, con un fuerte enfoque en la implementación de sistemas digitales avanzados de onboarding y herramientas forenses para el manejo de inversiones en especie. Mientras esperamos a que los organismos reguladores ultimen las directrices, nos estamos preparando tecnológicamente para aprovechar la oportunidad de gestionar eficazmente los fondos tokenizados una vez que se haya establecido el marco regulador pertinente.
Al permanecer a la vanguardia de los avances tecnológicos y mantener un sólido cumplimiento normativo, los administradores de fondos como nosotros pueden seguir prestando servicios sólidos y apoyar el crecimiento del sector de los criptofondos.