En esta entrevista, nuestra directora de desarrollo de negocio de servicios de fondos en la UE, Karine Seguin, comenta con Dan Smith, nuestro director de servicios de fondos en EE.UU., y Aaron Sammut, nuestro director de servicios de fondos en Malta, la importancia de la tecnología en la administración de criptofondos y cómo el criterio humano y la colaboración con proveedores de confianza siguen siendo clave en un espacio tan dinámico.
El artículo fue publicado originalmente por WealthBriefingAsia, una de las principales publicaciones en línea de Asia para gestores de patrimonios y banqueros privados.
Hace cinco años, las criptomonedas apenas aparecían en los radares de la mayoría de los administradores de fondos. Pero, como todo lo relacionado con las criptomonedas, esto ha cambiado a un ritmo extraordinario. En 2020, los activos totales bajo gestión (AuM) de los fondos de cobertura de criptomonedas se estimaron en $3.8 billones, un aumento desde los $2 billones en 2019*. Y eso sin contar toda la inversión que fluye hacia fondos de capital privado y VC que invierten en proyectos y tecnología relacionados con cripto. ¿Cómo puede la tecnología ayudar a los administradores de fondos y a sus clientes en este nuevo espacio?
"Es un momento emocionante", dice Dan. "Descifrar estas cosas se siente más como una asociación, con proveedores de servicios, auditores y proveedores de tecnología de vanguardia que trabajan juntos para mantenerse al día con los comerciantes".
Al fin y al cabo, señala, esto es nuevo para todos. "Hace cuatro años, los grandes prime brokers tradicionales se mostraban muy circunspectos respecto a las criptomonedas. Ahora, entrar en el corretaje prime de cripto es una iniciativa primordial para su negocio."
Desafíos con cripto
El cripto tiene sus propios retos particulares en lo que respecta a la tecnología. Cuando Trident entró por primera vez en este espacio, en 2017, Dan recuerda que "al principio, tuvimos que registrar manualmente la actividad de negociación de criptomonedas en nuestros sistemas de contabilidad de fondos de cobertura tradicionales".
Pero Trident no tardó en darse cuenta de que había muy poco apoyo de otros participantes del sector para ayudar a acumular y ajustar los datos que lo permitieran. "Nos sumergimos y descubrimos cómo extraer operaciones de las bolsas. Pero luego tuvimos que hacer mucho trabajo manual con hojas de cálculo para poder darles un formato que pudiera introducirse en nuestro sistema de contabilidad de fondos".
El acceso a los datos puede ser un problema. "Debemos ser lo más independientes posible del gestor del fondo", afirma Aaron. "Pero ciertas bolsas de criptomonedas, por ejemplo, no dan acceso a nadie excepto al gestor del fondo, así que tenemos que obtener esa información de otras fuentes".
Y las transacciones entre criptomonedas son un punto especialmente delicado. Un activo tradicional se compra y se vende en moneda fiduciaria, pero no necesariamente con cripto. Si bien eso está bien desde una perspectiva comercial y económica, no encaja con las declaraciones de impuestos y muchos requisitos de información.
"Aquí en Estados Unidos, inviertes fondos y los inversores tienen que presentar declaraciones de impuestos en USD", señala Dan. "Con las criptomonedas, tienes que desglosar todas las transacciones en moneda fiduciaria para poder hacer los informes que necesitamos para los auditores, los asesores fiscales y los reguladores".
Dilemas de regulación
Los reguladores también corren para mantenerse al día. Pero muchos se encuentran aún en el dilema de cómo clasificar las criptomonedas y tener en cuenta el factor AML en evolución: ¿cómo saber si Bitcoin procede de una fuente legítima?
Al principio, los clientes estaban dispuestos a convertir su Bitcoin a USD, pero ahora, en función del comportamiento del mercado, quieren conservarlo, señala Aaron, y suscribirse en cripto. "Hemos invertido en proveedores de datos y herramientas que nos ayudarán a analizar de forma forense de dónde procede el Bitcoin o el Ethereum. La normativa está ahí, pero en lo que respecta a las criptomonedas sigue siendo un poco vaga en términos de evaluación de riesgos. Sin duda, en un futuro próximo habrá una mayor claridad y escrutinio normativos, dado el rápido crecimiento de esta clase de activos."
Reacción rápida
¿Cuál es el camino a seguir? "Asociarse con el proveedor de tecnología adecuado es crucial: Trident Trust fue el primer cliente administrador de fondos de la empresa de tecnología punta Lukka en 2018. La tecnología ha evolucionado desde entonces, pero aún tiene margen para crecer", afirma Aaron.
"Invertimos mucho tiempo en nuestra asociación con Lukka para buscar formas de desarrollo. Por ejemplo, en 2017/18 empezamos con transacciones al contado sencillas, como de fiat a cripto y viceversa. Las transacciones derivadas, como futuros, swaps y opciones, llegaron más tarde y la tecnología tuvo que mantenerse al día con todas estas nuevas estrategias de inversión, y ahora también tenemos los protocolos DeFi. Los proveedores de tecnología han tenido que invertir mucho tiempo y dinero para mantenerse al día".
"La reciente avalancha de operaciones con DeFi demuestra lo rápido que tienen que adaptarse los administradores de fondos. Hace 16 meses, Dan nunca había tenido un cliente que mencionara DeFi, pero, casi de la noche a la mañana, los clientes empezaron a realizar operaciones con DeFi", explica Aaron. "Se dirigió directamente a Lukka en busca de ayuda: sabían que existía DeFi, pero no disponían de una solución viable en ese momento. Hay una carrera constante entre los proveedores de servicios y la tecnología para mantenerse al día con la evolución de las estrategias que los gestores de criptomonedas están desplegando."
La gente importa
Pero una gran tecnología también necesita grandes personas. El criterio humano es clave en un espacio tan dinámico. "El equipo de Trident lleva cinco años trabajando con criptomonedas, y la experiencia no tiene sustituto", dice Dan. "Las buenas personas pueden identificar cuando algo no parece del todo correcto".
Aaron está de acuerdo. "No se trata de humanos contra máquinas, sino de humanos con máquinas. Cualquiera puede descargar datos, pero se necesita a alguien que haga las preguntas adecuadas sobre los datos disponibles para que podamos identificar cualquier problema."
Normalizar el cripto
Las criptomonedas tienden a ser tratadas como algo diferente y especial. Pero no es más que otra clase de activos, y todas las clases de activos deben tratarse por igual y con la misma atención.
"No nos dedicamos sólo al cripto", dice Aaron. "Administramos todas las clases de activos. Y cuando a un cliente se le ocurre una nueva estrategia, la discutimos y la elaboramos en colaboración con auditores, clientes y proveedores de tecnología."
En el futuro, Dan quiere que la tecnología permita normalizar la administración de los fondos de criptomonedas: que no difiera de la negociación tradicional de acciones, bonos o futuros, con datos en un formato que todos puedan consumir.
"Ahora estamos en las primeras fases de eso, y para nosotros ha sido divertido formar parte de ese crecimiento y ayudar a los proveedores a entender mejor lo que necesitamos", dice. "Vamos a obtener los datos, trabajar con proveedores acreditados y buscar la tecnología que nos ayude a hacerlo de la forma correcta. A los clientes, inversores y auditores les gusta este enfoque. En este espacio tan cambiante, somos un par de manos seguras".
Este es el primero de una serie de artículos sobre criptoactivos que publicaremos periódicamente a partir de ahora. Permanezca atento al próximo episodio.
*PwC 3er Informe Anual Global de Fondos de Cobertura de Criptomonedas 2021