El sector de las inversiones alternativas en Asia no es ajeno a las crisis mundiales. Creció rápidamente tras la epidemia de SRAS de 2003 y volvió a rugir tras la crisis financiera de 2008-2009.
La última década ha sido testigo de un fuerte crecimiento: solo Hong Kong atrajo a sus costas a más de 1,000 gestores de activos regulados entre 2010 y 2020. Pero en 2019 empezaron a surgir retos económicos y políticos, como las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos. Y cuando se produjo la pandemia del COVID-19, lo que inicialmente era un entorno desafiante se convirtió en uno muy difícil.
¿Se ha descarrilado el Expreso de Fondos Asiáticos? ¿O la pandemia no es más que otra parada en el camino?
"Alrededor del 30-40% de los inversores privados de una institución no invertirán en fondos primerizos si no conocen al gestor, por ejemplo", afirma Tony Kan, director general de desarrollo de negocios de fondos asiáticos de Trident Trust.
"Así, los gestores de fondos que salen al mercado y quieren lanzar fondos no pueden ver a sus inversores. Todo ha tenido un impacto negativo, y lo mismo ocurre con los fondos de capital riesgo, donde los inversores han tenido que dejar de pagar el capital comprometido. En marzo, vimos cómo los precios de los activos bajaban entre un 20% y un 30% del mercado. El gobierno de Hong Kong inyectó $137 billones en el mercado y bajó las tasas de interés. Todo el mundo ha tenido que ajustarse a corto plazo".
La industria se recuperará
Pero Kan también cree que el sector se recuperará, incluso con más fuerza que antes. Y las cifras le respaldan. Un estudio de PwC de 2019 afirmaba que el total de activos gestionados en APAC crecería más rápido que en cualquier otra región del mundo, hasta alcanzar los $29,6 trillones en 2025.
Buenas ofertas
El sector alternativo gestiona en la actualidad más de $3 billones, y en el último trimestre se ha registrado un aumento significativo de los activos de los fondos de alto riesgo a escala mundial, ya que los inversores han canalizado el dinero hacia estrategias que se benefician de las perturbaciones de los mercados.
Y la confianza en el mercado de activos reales sigue siendo sólida, con muchos gestores de fondos de PE y RE que se muestran flexibles en su enfoque, y que perciben que este periodo de incertidumbre es un momento excelente para hacer buenos negocios con muchos titulares de activos sometidos a presiones financieras.
Vuelo hacia la calidad
"Por supuesto, la pandemia tuvo un gran impacto a nivel mundial", afirma Kan. "Pero desde el punto de vista de nuestro negocio, no ha afectado a nuestras operaciones, y todo se reduce a nuestra estructura empresarial". En estos tiempos de incertidumbre, señala, es probable que los inversores adopten un enfoque cada vez más orientado a la calidad, con un mayor escrutinio de la infraestructura, la gobernanza y los procesos de los gestores de fondos.
"Los gestores darán más importancia a la calidad. Al fin y al cabo, los inversores son las partes interesadas de los fondos y los gestores deben rendir cuentas a esos inversores. Por tanto, los gestores siempre estarán sometidos a un mayor escrutinio en cuanto a la solidez y calidad de sus proveedores de servicios. Sin duda, estamos asistiendo al inicio de una cierta agitación en el mercado a este respecto, con un aumento de las consultas tanto de los gestores que ya tienen un administrador de fondos designado como de los que no", explica Kan.
"Los últimos meses han puesto de relieve la importancia del servicio y la capacidad, y es evidente que a algunos gestores no les ha gustado lo que se ha visto. Entretanto, muchos gestores que antes se ocupaban de la administración interna se han dado cuenta de que no es un mensaje que muchos inversores quieran oír. Nos sentimos muy seguros de todo esto; nuestra cultura y la propiedad privada nos han permitido dar prioridad a la calidad en todo lo que hacemos. Ahora es nuestro momento de brillar", añade.
Oportunidades en China
Y es probable que un gran cambio, en particular, impulse el sector de los fondos alternativos. China quiere animar a las empresas extranjeras a entrar en sus mercados financieros nacionales de $2.2 billones. Antes, era difícil para los inversores internacionales acceder a estos mercados, ya que solo podían crear empresas conjuntas con entidades nacionales.
Pero en abril de 2020, China eliminó el límite del 51% a la propiedad extranjera de las empresas de inversión. Según un reciente informe de Fitch, tres gestores de inversiones internacionales han solicitado licencias onshore, mientras que un cuarto estaba en proceso de comprar a su socio de empresa conjunta.
Un gestor de inversiones, BlackRock, ha visto aceptada su solicitud, un hecho que, según Fitch, es "muy significativo para la presencia de gestores de inversiones internacionales en China".
Lecciones del pasado
Por supuesto, en este mundo tan cambiante, nadie puede prever el futuro. Pero si el pasado sirve de guía, lo más probable es que los retos de 2020 impulsen la innovación. "Una de las lecciones que aprendimos de la crisis del SRAS es que hay que contar con el personal adecuado, porque una vez superada la crisis se producirá un gran auge", afirma Kan. "Los fondos volverán a participar activamente".
De hecho, las duras condiciones provocadas por la crisis del SRAS fueron las responsables de la creación del mercado asiático de fondos de cobertura en primer lugar, al estimular la innovación. En 2000, existían menos de 200 fondos de cobertura. En 2005 había más de 800 y a finales de 2019, 1,469, que gestionaban activos por valor de $183 billones.
De vuelta a las pistas
"Tengo una gran confianza en los mercados asiáticos y en el negocio de los fondos", afirma Kan. "En muchos sentidos, todo sigue igual. Pero tenemos que encontrar nuevas formas de operar, como siempre hemos hecho. Entendemos la cultura de los gestores. Entendemos cómo se hacen los negocios en los distintos mercados de Asia, incluida China.
Sabemos que habrá un gran escrutinio y estamos preparados. Los mercados siempre se han recuperado y los gestores de fondos siempre han pivotado para conseguir dinero. Estamos en esto a largo plazo". El Asia Funds Express ya está de nuevo en marcha, y cogiendo velocidad.