Una de las responsabilidades más importantes de un administrador de fondos es leer, interpretar y seguir los documentos legales de cada fondo. Veamos por qué los documentos del fondo son tan importantes y cómo los administradores de fondos pueden añadir valor al proceso de constitución del fondo.
¿Por qué son importantes los documentos del fondo?
Los documentos legales de cada fondo detallan las normas que rigen su funcionamiento. Hablan de cómo el fondo recaudará capital, cómo utilizará ese capital para invertir y pagar gastos, cómo se cobrarán las comisiones a los inversores del fondo y cómo participarán en los rendimientos generados por el fondo, qué informes proporcionará el fondo a los inversores y qué normas deben seguir las personas que gestionan el fondo. Los documentos legales del fondo son cruciales para las operaciones cotidianas de los administradores de fondos, ya que son el libro de normas que éstos deben seguir.
¿Cómo puede ayudar un administrador de fondos durante el proceso de constitución de un fondo?
Si bien es posible constituir fondos y completar la documentación sin la participación del administrador de fondos, los fondos funcionan mejor cuando el administrador de fondos interviene en el proceso de constitución. He aquí algunas razones para ello.
Generación de documentos de fondos
Los abogados generan documentos de fondos a través de conversaciones con el patrocinador de un fondo. Un administrador de fondos es responsable de hacer los cálculos y la contabilidad de las operaciones del fondo basándose en el lenguaje del documento de control - normalmente un acuerdo de sociedad limitada o en el caso de una sociedad de responsabilidad limitada - por lo que es crucial que el lenguaje de los documentos sea claro en cuanto a cómo deben hacerse esos cálculos. Un administrador de fondos con experiencia puede ayudar a garantizar que el lenguaje de los documentos legales redactados por el abogado coincida con la intención del patrocinador del fondo cuando se traduzca en los cálculos y la contabilidad que llevará a cabo el administrador del fondo.
Normas contables yde valoración
Los documentos de cada fondo describirán las bases contables que se utilizarán para informar a los inversores del fondo. Normalmente, en EE.UU., la contabilidad de los fondos se basará en los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP), pero los fondos de otros países podrían basar su contabilidad en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
Los documentos del fondo también deben describir la política de valoración que se utilizará para valorar las inversiones que el fondo realice y mantenga, en consonancia con la base contable que se adopte. Dicha política puede detallarse en los documentos básicos del fondo o remitir a una política de valoración independiente adoptada por el patrocinador del fondo.
El administrador del fondo necesitará saber qué marco de información utilizará el fondo, PCGA o NIIF, y cuál será la política de valoración, ya que la valoración de las inversiones es el componente más importante de la contabilidad y la información de un fondo. Tener la oportunidad de revisar esa política de valoración y hacer preguntas antes de que se finalice puede ayudar a garantizar que se aplique correctamente una vez que el fondo comience a operar.
Información del inversor e instrucciones bancarias
Los administradores de fondos recopilan la información del inversor, incluida la información fiscal y los datos bancarios, durante el proceso de incorporación del inversor, de modo que las comunicaciones con los inversores se procesen correctamente, la actividad del capital del inversor se rastree y procese adecuadamente, y toda la información fiscal requerida, tanto a los reguladores como a los propios inversores, se realice a tiempo.
Esa información del inversor suele facilitarse en un contrato de suscripción que completa cada inversor cuando solicita su admisión en un fondo. Los administradores de fondos deben revisar los contratos de suscripción en blanco para comprobar que en el formulario se pide a los inversores que faciliten toda la información necesaria para que los promotores del fondo puedan admitirlos y cumplir todos los requisitos de información reglamentaria y fiscal una vez que estén en el fondo.
Comisiones de gestión y de rendimiento
Normalmente, a los promotores de fondos se les paga por gestionar un fondo tanto a través de una comisión de gestión periódica como de una comisión relacionada con el rendimiento, que en el caso de muchas estructuras de fondos se denomina "carried interest". Esos cálculos son de suma importancia tanto para los inversores que los pagan como para el patrocinador del fondo que los recibe. Los administradores de fondos pueden ayudar a garantizar que el lenguaje que detalla esos cálculos en los documentos legales del fondo dé como resultado la economía de comisiones prevista por el patrocinador del fondo.
Calendario de entregas
La información y el dinero fluyen en ambas direcciones entre un fondo y sus inversores. Los documentos del fondo especifican el calendario requerido para esos flujos. Los informes trimestrales y anuales de un fondo a sus inversores deben presentarse en un determinado número de días a partir del final del período. Los reembolsos de los fondos de cobertura se pagan a los inversores en un determinado número de días a partir de la fecha de reembolso. Las peticiones de capital de los fondos de capital comprometido tienen que ser financiadas por los inversores en un determinado número de días tras la emisión de un aviso a los inversores.
Los administradores de fondos con experiencia comprenden los flujos de trabajo del administrador y del patrocinador del fondo en torno a cada uno de esos procesos y las interacciones necesarias entre ambos, y pueden ayudar a garantizar que se prevea el tiempo adecuado en los documentos del fondo.
Control de versiones
A menudo, los documentos del fondo deben modificarse y actualizarse a medida que cambia la normativa. A medida que se producen estos cambios, es importante asegurarse de que el administrador del fondo, así como los profesionales fiscales y de auditoría del fondo, estén incluidos en el proceso de revisión para garantizar cambios oportunos en el trabajo que realizan en nombre del fondo.
La importancia de los documentos del fondo para todas las partes interesadas
Las sociedades de inversión se constituyen para que el promotor de un fondo pueda utilizar el capital de los inversores para ejecutar una estrategia que permita ganar dinero tanto a los inversores como al promotor del fondo. Disponer de documentos jurídicos del fondo que todas las partes interesadas puedan entender, desde el patrocinador del fondo hasta los inversores y los proveedores de servicios del fondo, es fundamental para que un fondo tenga las mejores posibilidades de éxito y ofrezca esos beneficios a sus inversores y al patrocinador del fondo. Contratar a un administrador de fondos con experiencia y permitirle participar en el proceso de constitución del fondo y en la redacción de esos documentos jurídicos tan importantes puede ser una parte importante del éxito futuro de su fondo.
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